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    国金:流动性拐点未现 牛市根基还在
    • http://www.legu168.com      2015年06月24日 08:51    

      相似的大跌,相似的反弹!2007年“5·30” 大跌一直是老股民心中的“梗”,今年端午节前的大跌又依稀回到了往年。昨日(6月23日),沪指的V型反弹,由于与2007年6月5日反弹如出一辙,是否意味着牛市仍安好,只是进入了中期调整呢?国金证券认为,无需悲观,牛市根基并未动摇。

      /大势风向/

      国金证券:三大因素致大跌

      对于杀伤力堪比“5.30”的大跌,国金证券总结了三大因素,是近期调整的“元凶”。首先,是监管层对场外配资的态度变得更加严厉,最近因爆仓而出的一些事故,迅速在监管层引起连锁反应。证监会在上周六下发通知,再次重申各证券公司不得为场外配资提供便利,这对市场情绪造成了一定影响;其次,就是6月的第一批新股于上周起发行,募集金额创出本轮IPO重启之最,使得市场的震荡有所加大;再次,就是中国中车上市之后的表现,之前市场大多对北车和南车重组整合后的“神车”期望很高,复牌第一天就强势涨停,但从6月9号开始,由涨停到单日跌停,之后逐一断崖式下跌,对市场做多情绪影响较大,累计下跌幅度近40%,有投资者担心其类似2007年的中石油。

      大跌过后,国金证券认为,决定市场走势的核心基础在于货币宽松环境并未发生趋势性变化。考虑到当前中国经济处在筑底期,低通胀的环境并未改变,经济企稳仍需“货币与财政双向组合拳”的实施,货币政策仍将继续围绕企业“融资难”问题精准发力,在市场普遍预期“降准降息”的环境下,因此,流动性拐点并未出现。“急跌缓涨”是牛市中的特征,急跌更多地表现在市场获利盘因为恐慌情绪所导致的极度宣泄,急跌之后有利于后市逐步走稳。考虑到端午假期后的一周,就是迎来申购资金解冻的一周,此外,汇丰将公布中国5月份制造业PMI预览值,预计将释放利好效应。

      此外,A股市场出现大幅波动并不是管理层所希望的,对于全球各个国家监管层来讲,“市场健康活跃”是监管层所愿意看到的。

      市场关注度:

      驱动周期:中长期

      重点关注:货币政策

      /行业热点/

      广发证券 :保险业绩超预期

      随着我国人口老龄化日益加深,未来健康险的战略地位将越发凸显。自保险 “国十条”出台后,国家将保险行业发展提升到战略高度,旨在提前应对我国即将到来的养老大潮压力。经初步统计,健康险优惠政策将为行业新增保费139亿~418亿元。

      据研报 ,养老金并轨后,职业年金的建立,有望促进整个保险行业的发展。目前共有57家机构拥有年金管理资格,4家保险公司均直接或间接拥有管理资格。

      继健康险优惠5月正式推出后,另一大行业催化剂养老税收递延政策也有望加速推出。

      广发证券将保险公司业绩与资本市场表现进行简单的联动性测试,以保险公司权益资产的税后浮盈对比其2014年度各项指标。假定沪深300每上涨1%,对于保险公司的净利润存在1.04%~1.98%的提振。截至2015年6月中旬,沪深300指数上涨38.45%,保险股涨幅仅为4.58%,但其业绩表现却远远超过相应的投资驱动表现,行业业绩弹性高,安全边际凸显。

      该券商认为,截至5月末,保险板块整体表现排名倒数。但值得关注的是,目前时点与去年四季度非银板块爆发前夕高度相似。考虑到2015年行业业绩预期较高,受益资本市场行情 ,全年业绩有望再次爆发。

      市场关注度:

      驱动周期:中短期

      重点关注:税延政策落地时点

      (责任编辑:DF099)


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