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    光大证券薛峰:中国股市将回归稳定发展的轨道
    • http://www.legu168.com      2015年07月13日 07:48    

      7月10日下午,作为此次券商“救市”声明的发起人之一和“救市”行动参与者,光大证券总裁薛峰,就“救市”以及资本市场未来发展等话题接受了21世纪经济报道记者采访。

      《21世纪》:对于6月底以来的市场波动,你怎么看?

      薛峰:客观地来看,近期市场的波动幅度确实较大,风险度也高于平常。从6月中旬以来,上证综指已经下跌了30%以上,中小板与创业板更是跌去了近40%。股市中的融资盘是此轮股指快速下滑的重要原因。尤其是在前期市场恐慌情绪较强的时候,融资盘平仓和股指下跌曾一度产生了较强的正反馈效应,加大了市场的波动。

      作为一个相对活跃的资本市场,涨跌起伏是股市的常态。没有永远下跌的股市,就像没有只涨不跌的行情。在股指回落时一味杀跌和上涨时一味追涨都同样不理性,往往会导致投资机会的错失。要冷静看待市场波动。大浪淘沙,好的企业能够穿越市场周期的波动。而股价的下跌反而能够让这些企业的投资价值进一步凸显。从这个角度来说,市场的下跌本身就蕴含着上涨的因素。

      《21世纪》:在你看来,近日股市动荡对实体经济是否会造成影响?

      薛峰:当前股市风险的核心是融资盘。我们估计,股市中场内外融资盘总量在今年最高的时候接近5万亿元。在市场的快速下跌中,这些融资盘有可能给相关的券商和银行带来坏帐。但根据我们所做的压力测试,即使是在极端的情况下(假设上证综指跌回2000点,融资盘全部不平仓而承受指数下跌带来的所有亏损),券商和银行的损失也都在可接受的范围,不会动摇其稳定性。因此,股市的动荡并不会对金融体系的稳定构成太大威胁。另一方面,由于股市融资在整个社会融资总量中的比重不到5%,且股市所产生的财富效应也不明显,所以股市动荡对实体经济的影响也非常有限。因此,无论是金融体系,还是实体经济,都能够在股市动荡中保持稳定。

      《21世纪》:你对政府稳定股市的政策评价如何?

      薛峰:在股市出现明显震荡之后,监管层已经密集出台了针对性的措施来稳定市场。包括光大证券在内的21家券商也集体出资1200亿元投资蓝筹ETF,用真金白银向股市投出了信任票。而央行也有力的支持了市场稳定计划。在降准降息之外,央行还通过再贷款的方式向证券金融公司提供了流动性。背靠央行的流动性支持,证金公司已向五家基金公司申购2000亿元主动基金份额,并向21家证券公司提供2600亿元的信用额度。这些举措有效地抑制了股市内部风险的交叉感染,并降低了市场的恐慌情绪。我们看到各部委、中央企业以及民营企业步调一致,合力护盘,体现出前所未有的坚定,这份力量是中国力量。目前,市场情绪已经明显改善,融资盘风险也已显著下降,稳定市场的政策已经见效。

      当下,股市内两融余额已经从6月中旬的2.3万亿下降到目前的不足1.5万亿,减少了1/3。而高风险的场外配资应该已经大半平仓。因此,尽管近期股指还有一定波动,但股市的核心风险——融资盘风险——已经大幅化解。这意味着市场风险释放的“洪峰”已过。

      《21世纪》:你对当前市场走向怎么看?

      薛峰:从各个角度来看,我们均有理由对股市保持信心。短期内,市场风险已经大量释放,市场波动也已开始收敛。而随着政策的保驾护航,市场的内生稳定性也正在逐步恢复。而从长期来看,中国经济转型也会为股市的发展继续创造机遇,股市长期健康增长的基本面没有发生变化。随着市场震荡的逐步缓和,中国股市将回归稳定发展的轨道。我们有理由相信,在这场没有硝烟的战役中,中国一定会赢。

      (责任编辑:DF099)


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